Adobe Stock guadagna il 5,7% su Profit Beat, prospettive rialziste

Le azioni di società tecnologiche che hanno goduto di guadagni esuberanti e crescita dei prezzi delle azioni per gran parte dell’ultimo decennio hanno punito gli investitori nell’ultimo anno.

Alcune di queste società hanno compensato le perdite del mercato azionario crescendo più lentamente di prima. Un esempio è Zoom Video, il cui titolo è sceso dell’87% dal picco nell’ottobre 2020 dopo un trimestre in cui le sue entrate sono cresciute del 367%, ma ha raggiunto una crescita del 4,6% nel trimestre conclusosi nell’ottobre 2022.

L’incertezza macroeconomica iniziata nel novembre 2021 ha spaventato gli investitori e sta iniziando a ridurre la domanda di alcuni software aziendali. Ad esempio, Salesforce, le cui azioni vengono scambiate del 58% al di sotto del picco di novembre 2021, prevede una crescita del 9% per il trimestre in corso dopo aver registrato una crescita del 14% alla fine di ottobre, secondo la società.

Alcune aziende hanno continuato a crescere e prevedono una forte crescita nonostante questi venti contrari. Ma anche le loro azioni hanno subito un duro calo.

Questo mi viene in mente quando considero Adobe, di cui possiedo azioni. Il 15 dicembre, Adobe – le cui azioni hanno perso il 42% da inizio anno rispetto a un calo del 18% dell’S&P 500 prima della chiusura del mercato – ha registrato una forte crescita dei ricavi e utili che hanno battuto le aspettative degli investitori, indicando una forte crescita futura.

Penso che le azioni Adobe potrebbero essere un acquisto a questi livelli. Come mai?

• La domanda per il suo software non è stata frenata dalle forze macroeconomiche che hanno colpito i suoi pari; e
• Nel 2023, chiuderà l’acquisizione da 20 miliardi di dollari di Figma, un servizio di collaborazione basato su cloud, che potrebbe contribuire in modo significativo alla sua crescita del fatturato.

La mia più grande preoccupazione è se la recessione nel 2023 ridurrà la domanda di software Adobe.

Ottimi risultati del quarto trimestre di Adobe

Dopo la chiusura del mercato il 15 dicembre, le azioni Adobe sono aumentate del 5,7% dopo che il Nasdaq ha perso il 3,2% del suo valore a seguito delle previsioni dei tassi di interesse da falco della Fed il 14 dicembre. che ha superato le aspettative degli analisti”, secondo CNBC.

Ecco i dettagli chiave del rapporto del quarto trimestre di Adobe:

• Utile per azione rettificato del quarto trimestre 2022 di $ 3,60 ha superato di 10 centesimi il consenso di Refinitiv.
• Entrate del quarto trimestre 2022 è cresciuto del 10% a 4,53 miliardi di dollari, soddisfacendo le aspettative degli analisti.
• Guida agli utili del primo trimestre 2023 in un intervallo da $ 4,60 miliardi a $ 4,64 miliardi, la cui fascia alta corrispondeva alle aspettative degli analisti.
• Guida EPS del primo trimestre 2023 da $ 3,65 a $ 3,70 – sopra il consenso degli analisti di $ 3,64.
• Guida completa per l’anno fiscale 2023 ha mantenuto un fatturato di circa $ 19,2 miliardi nell’anno fiscale 2023 e utili rettificati tra $ 15,15 e $ 15,45 per azione, secondo una dichiarazione di Adobe giovedì.

Adobe ha sottolineato il suo forte flusso di cassa e la sua redditività, avvertendo che l’economia potrebbe ridurre la domanda dei suoi prodotti. Il CEO Shantanu Narayen ha dichiarato nella teleconferenza del 15 dicembre con gli investitori: “Abbiamo fornito flussi di cassa operativi record con un focus sulla redditività. Non saremo immuni dalla macroeconomia [conditions]ma mi piacciono le nostre diverse soluzioni e la nostra esecuzione”.

La crescita di Adobe è favorevole

I due fattori trainanti della crescita più convincenti di Adobe sono la missione ancora critica dei suoi prodotti e il potenziale per un grande aumento della linea superiore dalla sua ultima acquisizione.

Adobe ha fatto meglio di altre società di software aziendali che incolpavano i clienti diffidenti per le aspettative di crescita ridotte. Secondo il Wall Street Journal, “Nelle ultime settimane, Salesforce, Okta e altri hanno affermato che i clienti impiegano più tempo a firmare accordi, oscurando le prospettive per il settore del software aziendale, un tempo in forte espansione”.

Inoltre, l’accordo da $ 20 miliardi di Adobe per l’acquisizione di Figma, un produttore privato di software di collaborazione di progettazione, potrebbe aumentare in modo significativo i ricavi di Adobe. Secondo Bloomberg, Adobe si aspetta che Figma espanda la sua base di utenti dai professionisti del design ai consumatori occasionali.

David Wadhwani, presidente dei media digitali di Adobe, ha dichiarato agli investitori che l’accordo si chiuderà probabilmente nel 2023 dopo essere stato approvato dalle autorità di regolamentazione. Inoltre, i clienti e gli investitori hanno iniziato a vedere i meriti dell’acquisizione. Jonathan Vaas, vicepresidente delle relazioni con gli investitori di Adobe, ha dichiarato a SeekingAlpha: “Abbiamo avuto molte conversazioni e le persone stanno iniziando a vedere come questo accordo ci rafforza e come ci adattiamo”.

L’analista di Oppenheimer Brian Schwartz ha dichiarato: “Nonostante le preoccupazioni sul prezzo, l’acquisizione di Figma dovrebbe supportare la posizione di leader di Adobe nella creazione e nel marketing digitale”, ha affermato Bloomberg.

Come ho scritto a settembre, ci sono tre motivi per cui l’accordo Figma fa ben sperare per il futuro di Adobe.

Mirando a mercati ampi e in crescita

Il mercato del software di collaborazione Figma sta crescendo a un tasso medio annuo del 6,21% secondo Statista. che dovrebbe raggiungere i 16,5 miliardi di dollari entro il 2025

Rafforzare la quota di mercato combinata

Figma è cresciuta più velocemente di Adobe perché il suo prodotto era più facile da usare e le società combinate potevano effettuare vendite incrociate a milioni di clienti.

Gli strumenti di progettazione software basati su browser di Figma semplificano il lavoro dei progettisti di software, consentendo loro di collaborare “in tempo reale, aggirando il processo a volte ingombrante di salvare e inviare il proprio lavoro ai collaboratori utilizzando una raccolta di app diverse”, ha affermato Bloomberg. CNBC riporta: “È più economico (c’è anche un livello gratuito), più facile da usare, collaborativo e moderno, e si sta diffondendo a macchia d’olio tra i designer di aziende grandi e piccole.

Figma ha portato grandi clienti, come Airbnb, Google, Herman Miller e Kimberly-Clark
KM
— durante la pandemia.

E c’è un’opportunità per il cross-selling. Ad esempio, Figma ha quattro milioni di abbonati, due terzi dei quali sono utenti che non sono tra i principali clienti designer di Adobe. E Creative Cloud di Adobe ha 26 milioni di clienti.

Grande aumento della linea superiore di Adobe entro il 2028

A settembre, Adobe prevedeva che Figma superasse i $ 400 milioni di ARR totale entro la fine del 2022, per godere di una ritenzione netta in dollari – una misura dei ricavi ricorrenti – di oltre il 150%; margine lordo di circa il 90% e flusso di cassa operativo positivo.

Anche se questa è una frazione dei $ 14 miliardi di Adobe in ARR, a settembre ho stimato che se la crescita di Figma rallentasse dal 100% quest’anno all’80% all’anno per i prossimi cinque anni, Figma potrebbe aggiungere $ 13,6 miliardi alla linea superiore di Adobe entro il 2023.

In una teleconferenza con gli investitori, Adobe ha rifiutato di commentare la performance finanziaria e le prospettive di Figma, citando il suo status di società privata.

Cosa pensano gli analisti delle prospettive di Adobe

Il titolo Adobe è scambiato del 24% al di sotto del suo valore equo secondo Dan Romanoff Senior Equity Analyst di Morningstar.

L’obiettivo di prezzo di Romanoff di $ 425 si basa sulla forte crescita dei ricavi e dei profitti di Adobe e sulla sua revisione delle previsioni. Non vede altri rivali di software aziendali tenere il passo. Come ha scritto, “Consideriamo questa una vittoria per Adobe e gli investitori, anche se oltre ad allentare la pressione sulla liquidità, non siamo pronti a presumere che il resto del nostro portafoglio software seguirà un andamento altrettanto favorevole il prossimo mese”.

Un rischio menzionato da Romanoff è che una recessione del 2023 potrebbe colpire l’industria pubblicitaria.