Documento di Harvard sulle banche centrali: compra Bitcoin!

Con l’aiuto di Derek Robertson e Daniel Lippman

CAMBRIDGE, MASSA.— Bitcoin è stato inventato per aggirare le banche centrali del mondo, quindi l’idea che quelle banche inizierebbero ad acquistare Bitcoin in massa è da qualche parte controintuitiva o inverosimile.

Ma dopo che i governi occidentali hanno congelato le riserve di valuta estera della Russia all’inizio di quest’anno, è emersa la speculazione che alcune banche centrali avrebbero adottato la criptovaluta come forma di assicurazione contro il blocco finanziario degli Stati Uniti e dei suoi alleati.

Nei mesi successivi, è rimasta poco più che speculazione. Ma l’idea è rimasta un aggiustamento tra gli investitori di Bitcoin, che tendono a non sostenere gli obiettivi della politica estera degli Stati Uniti, e vedono come una buona cosa che le criptovalute possano fornire una soluzione.

Le speranze dei Bitcoiner ruotano spesso attorno agli stati del Golfo, con le loro grandi riserve valutarie e le relazioni spesso difficili con l’Occidente. Ad agosto l’a Conto Twitter ispirato dalla possibilità, lo sceicco Roberto, è emerso per promuovere l’uso di Bitcoin e criticare la Fed in post da El Salvador.

La scorsa settimana abbiamo testato questa idea in conversazione con gli imprenditori cripto a margine del vertice sul Medio Oriente del Milken Institute ad Abu Dhabi. là, non abbiamo avuto alcuna indicazione che le banche centrali degli stati del Golfo stiano prendendo in considerazione l’acquisto di Bitcoin, nonostante il loro interesse per la tecnologia blockchain.

Ma altrove l’idea è molto viva, almeno in teoria. Uno nuovo lavoro di carta sull’argomento di Matthew Ferranti – dottorando al quinto anno nel dipartimento di economia di Harvard e consigliere dell’ex governatore della Fed Ken Rogoff, ora professore ad Harvard – ha fatto un po’ scalpore.

In esso, Ferranti ha affermato che ha senso per molte banche centrali detenere una piccola quantità di Bitcoin in circostanze normali e più Bitcoin se affrontano rischi di sanzioni, anche se la sua analisi ha scoperto che l’oro è una copertura sanzionatoria più utile.

DFD ha incontrato Ferranti alla Cabot Science Library di Harvard per discutere il documento di lavoro, che non è stato sottoposto a revisione paritaria dalla sua prima pubblicazione online il mese scorso.

Quali sono le implicazioni delle tue scoperte?

Puoi leggere editoriali, ad esempio sul Wall Street Journal, dove la gente dice: “Abbiamo abusato delle sanzioni. Tornerà a morderci perché la gente non vuole usare i dollari”. Ma il contributo del mio articolo è quello di mettere un numero su questo e dire: “Okay, quanto è davvero importante questo affare? Quanto dovremmo essere preoccupati per questo?”

I numeri che escono qui sono sì, questa è una preoccupazione. Non scambiate semplicemente i vostri buoni del tesoro con l’1% o qualcosa del genere. È più grande di così.

Invece di coprire il rischio di sanzioni Bitcoin, i governi non dovrebbero evitare di fare cose cattive?

Non solo una cosa può aggiungerti all’elenco delle sanzioni statunitensi.

Se l’unica cosa che ti fa punire, per esempio, è invadere un altro paese, allora la maggior parte dei paesi, fintanto che non pianificano di invadere i loro vicini, probabilmente non hanno bisogno di preoccuparsene, e quindi la mia ricerca sta diventando meno rilevante.

Ma è una cosa vaga. Ciò potrebbe far riflettere i paesi e pensare: “Quanto sono affidabili gli Stati Uniti?”

Il documento non dice nulla sul fatto che l’applicazione delle sanzioni sia una cosa buona o cattiva. Esiste un’ampia letteratura sull’efficacia delle sanzioni. E penso che il numero che viene fuori sia circa un terzo del tempo in cui lavorano. Naturalmente, possono avere conseguenze impreviste, come danneggiare la popolazione del paese sanzionato.

Si sente molto parlare di criptovalute ed evitare sanzioni, ma dal punto di vista delle riserve della banca centrale, si scopre che l’oro è una copertura più utile. Come mai?

Perché è meno volatile. È tipo cinque volte meno volatile.

[Coincidentally or not, the level of gold accumulation by central banks smashed its previous all-time record in the third quarter of this year, though it remains a mystery which central banks were doing the buying. -Ed.]

Allora perché una banca centrale dovrebbe preoccuparsi di Bitcoin?

Non sono correlati. Entrambi saltano, quindi avere entrambi ha molteplici vantaggi.

E se non riesci a ottenere abbastanza oro per proteggere le tue sanzioni con un rischio sufficiente, pensa a un paese con infrastrutture molto scarse, nessuna capacità di immagazzinare grandi quantità di oro o paesi le cui riserve sono così grandi da non poterlo fare. comprare abbastanza oro. Luoghi come Singapore e Cina. Non puoi girarti e comprare 100 miliardi di dollari in oro.

Con sede in Russia esperienza disastrosa con la privatizzazione negli anni ’90, alcuni direbbero che la lezione della storia recente per i paesi non occidentali è: “Attenzione ai consigli degli economisti di Harvard”. Le persone dovrebbero fidarsi delle tue scoperte?

[Laughs] Questo è un quadro per pensare a questo argomento. Si può o non si può essere d’accordo con le ipotesi contenute nel presente documento. Cambia il numero ed esegui di nuovo la cosa e otterrai risultati personalizzati in base alle tue convinzioni.

Se tu stessi consigliando il Dipartimento del Tesoro sulla sua politica di sanzioni, cosa diresti loro?

Penso che la decisione di congelare le riserve di un paese sia molto consequenziale che il presidente deve prendere.

Cosa dici al presidente?

Cerca di dare un po’ di concretezza alla vaghezza di come applichiamo le sanzioni.

Venerdì scorso, la Casa Bianca ha pubblicato un nota non pretenziosa con importanti implicazioni politiche.

Nella lettera, Shalanda D. Young, direttrice dell’Office of Management and Budget, fornisce indicazioni alle agenzie federali per conformarsi a un ordine dall’inizio di quest’anno che li ha incaricati di “a prova di quantistica” i loro sistemi crittografici. La guida prevede che le agenzie sappiano che hanno tempo fino a maggio del prossimo anno per segnalare i loro sistemi più vulnerabili e che le agenzie devono designare qualcuno per guidare tali progetti di “inventario crittografico”. 2035 ultimo giorno per sistemi federali a prova quantistica.

Quando si verifica quel tipo di attenzione burocratica ai dettagli, sai che il governo fa sul serio. Il promemoria istituisce anche un gruppo di lavoro per aiutare a coordinare il progetto decennale di verifica quantistica, guidato dal responsabile della sicurezza delle informazioni dell’amministrazione Biden, Chris DeRusha, che in una dichiarazione lo ha definito “l’inizio di un compito importante per preparare la nostra nazione. per i pericoli presentati da questa nuova tecnologia.” — Derek Robertson

Una chicca dal mondo del lobbying: Applied Intuition, una startup con sede nella Silicon Valley che sviluppa software per veicoli autonomi, ha lanciato il proprio comitato di azione politica.

INFLUENZA POLITICA denunciato a maggio sugli sforzi dell’azienda per espandere la propria presenza a Washington, inclusa l’assunzione di lobbisti ed ex aiutanti di Rep. Marcy Kaptur (D-Ohio) per aiutare con la sua missione di “promuovere il dispiegamento di un’autonomia sicura e affidabile nei settori civile e della difesa”.

Facendo il passo successivo e lanciando il PAC, ha affermato il gruppo in una nota, spera di “accelerare l’adozione di macchine sicure e intelligenti” come Veicolo da combattimento robotico dell’esercito e Gli sforzi per i veicoli autonomi di Toyota — il suo modello di business ibrido difesa/commerciale è alquanto insolito nel settore. — Derek Robertson e Daniel Lippmann

Rimani in contatto con tutto il team: Ben Schreckinger ([email protected]); Derek Robertson ([email protected]); Steve Heuser ([email protected]); e Benton Ives ([email protected]). Seguici @Futuro Digitale su Twitter.

Ben Schreckinger si occupa di tecnologia, finanza e politica per POLITICO; è un investitore in criptovaluta.

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