Le sue capacità imprenditoriali sono state messe alla prova

Non tutti i grandi visionari del business sono grandi leader aziendali. Steve Jobs era certamente un grande visionario, ma le sue capacità imprenditoriali erano così carenti che fu espulso dall’azienda che aveva creato. È tornato in Apple alcuni anni dopo e ha costruito una trappola per topi migliore, trascorrendo del tempo negli anni successivi imparando dai suoi errori.

Nei prossimi mesi, determineremo se Elon Musk, il CEO di Tesla e ora proprietario dell’influente ma non redditizio colosso dei social media Twitter, ha la capacità di raggiungere le vette di Jobsian.

Non sarà facile per molte ragioni, compreso l’ostacolo più formidabile al successo di Musk: Musk stesso.

So cosa stai dicendo: Musk non ha dimostrato di essere il prossimo Steve Jobs? Alla fine, era l’uomo più ricco del mondo. Ha trasformato Tesla in un marchio iconico nel mercato in crescita dei veicoli elettrici mentre si destreggia con innumerevoli altre attività di successo.

Forse, ma il suo patrimonio netto è diminuito drasticamente negli ultimi sei mesi quando gli investitori hanno iniziato a fare buchi nel modello di business di Tesla e nell’abilità di Elon nel semplice investimento.

L’investitore Doug Kass ha definito Tesla “l’azienda più sopravvalutata della storia”. Per una buona ragione: sulla base della sua capitalizzazione di mercato di oltre $ 600 miliardi, il suo profitto dovrebbe essere un multiplo dei circa $ 5,5 miliardi che ha realizzato l’anno scorso.

Steve Jobs.
Steve Jobs ha imparato dai suoi errori prima di tornare al timone di Apple.
Bloomberg tramite Getty Images

Sussidi per i veicoli elettrici, tendenze di investimento della governance sociale ambientale e un sacco di soldi gratuiti della Fed alla valutazione stratosferica di Tesla. La maggiore concorrenza nel mercato dei veicoli elettrici sta ora spingendo le azioni Tesla nella direzione opposta, così come i tassi di interesse più elevati.

Nella probabile Camera del GOP, l’ESG (e i sussidi Tesla) saranno esaminati perché i repubblicani ritengono che stia spingendo la politica di sinistra e le compagnie petrolifere a interrompere le trivellazioni.

“Il peggior acquisto di sempre.”

Il che ci porta all’acquisto di Twitter da parte di Musk. Come Kass, l’analista Dan Ives dà a questa impresa di Musk un superlativo negativo, descrivendola come “la peggiore LBO [leveraged buyout] nella storia della tecnologia».

Elon Musk.
Elon Musk ha preso in prestito circa 13 miliardi di dollari per acquistare Twitter.
Bloomberg tramite Getty Images

L’uomo più ricco del mondo non voleva o forse non poteva permettersi l’intero prezzo di $ 44 miliardi da solo, quindi ha preso in prestito – molto, circa $ 13 miliardi. Twitter di proprietà di Musk, che raramente fa soldi e ha un flusso di cassa negativo, vedrà il suo costo annuale del debito crescere in modo esponenziale fino a circa $ 1 miliardo.

Musk, secondo la maggior parte delle stime, è stato pagato in eccesso da $ 20 miliardi a $ 40 miliardi per il suo nuovo giocattolo, quindi sta licenziando le persone, anche quelle di cui ha bisogno per far funzionare l’azienda.

Come può un buon dirigente farlo? Il motivo mi è stato spiegato meglio da un banchiere che conosce bene Musk.

“Elon non legge bilanci e rendiconti finanziari”, ha detto. “Tutto stomaco per lui.”

“Gut” gli ha detto di acquistare Twitter, rinunciando alla due diligence sul fastidioso problema dei bot della società, mentre i mercati e i suoi soldi (azioni Tesla) hanno iniziato a correggere. Musk vuole possedere la piazza pubblica globale. Suona bene finché non arriva il conto e il suo istinto gli dice di provare a voltarsi.

Non sono sicuro di cosa gli abbia detto il suo istinto quando improvvisamente si è ribaltato di nuovo, ma sono sicuro che il suo team legale gli ha detto di ignorarlo perché stava affrontando un’imbarazzante sconfitta alla Chancery Court del Delaware.

Musk è ancora molto ricco: vale circa 200 miliardi di dollari. Ma la maggior parte è nelle azioni Tesla, che sono scese di quasi il 50% dal suo picco. Il suo patrimonio netto è sceso di circa $ 100 miliardi negli ultimi mesi.

Somma tutto e hai la sensazione che Elon abbia molta strada da fare prima di diventare il prossimo Steve Jobs.

Ancora “Ape” per AMC

AMC Theatres è una catena di cinema in perdita, ma ha una base di investitori simile a un culto. Si chiamano “scimmie”. Amano il titolo nonostante il bilancio stravagante della società (debito e perdite) e hanno in programma di diluire le loro partecipazioni con nuove azioni privilegiate.

Elon Musk.
Elon Musk ha pagato in eccesso per Twitter da $ 20 miliardi a $ 40 miliardi.
Reuters

La loro continua lealtà al titolo merita un’analisi freudiana (che non mi addentrerò qui) perché si basa su una teoria del complotto facilmente rilevabile che è prominente sui forum e sui social media.

Fondamentalmente, le scimmie credono che se detengono il titolo abbastanza a lungo, a un certo punto le azioni aumenteranno. Gli hedge fund avidi di Wall Street che vogliono distruggere AMC senza una ragione apparente scommettono che le azioni cadranno a causa delle vendite allo scoperto. A causa della strategia delle scimmie, le coperture saranno costrette a coprire le loro scommesse e le azioni saliranno a $ 100 o addirittura $ 1.000.

Finora è successo il contrario. Circa il 90% del valore di AMC è evaporato dai massimi dell’anno scorso. Le continue perdite operative per il terzo trimestre e una debole lista di film significano che il titolo rimarrà sotto pressione. Le azioni AMC sono emerse venerdì con una certa euforia ispirata alle scimmie per il forte sorteggio dell’ultimo “Black Panther”, ma sono state valutate (preferite e comuni) a un misero $ 8,81.

Forse è per questo che gli addetti ai lavori, come i massimi dirigenti, hanno sborsato più di $ 100 milioni di azioni AMC mentre le scimmie detenevano e acquistavano.

Prendi il CEO Adam Aron. Tra novembre 2021 e l’inizio di gennaio 2022, Aron ha venduto azioni AMC per un valore di $ 43 milioni a prezzi compresi tra $ 20 e $ 40, secondo i record.

Aron ama raccontare al mondo degli investimenti quanto ama il supporto dei suoi amici nella comunità di Ape. È ovvio perché. La loro esuberanza irrazionale ha aiutato a salvare l’azienda dal probabile fallimento dopo la chiusura della pandemia e ha attenuato l’impatto dello streaming sulla vendita dei biglietti. Inoltre, lo hanno reso ricco.

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